{"id":2748,"date":"2025-08-11T18:16:54","date_gmt":"2025-08-11T23:16:54","guid":{"rendered":"https:\/\/realrisk.digital\/erisk\/?p=2748"},"modified":"2025-08-11T18:25:05","modified_gmt":"2025-08-11T23:25:05","slug":"tasas-de-interes-seguirian-sin-cambios-en-septiembre-ante-riesgos-inflacionarios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/erisk.realrisk.net\/?p=2748","title":{"rendered":"Tasas de inter\u00e9s seguir\u00edan sin cambios en septiembre ante riesgos inflacionarios"},"content":{"rendered":"\n

El reciente repunte de la inflaci\u00f3n anual al 4,9% en julio refuerza la expectativa de que el Banco de la Rep\u00fablica mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica monetaria en 9,25% durante la reuni\u00f3n de septiembre. Seg\u00fan Asobancaria, la combinaci\u00f3n de un consumo en recuperaci\u00f3n, presiones fiscales internas y un contexto internacional incierto lleva a la Junta Directiva a actuar con cautela, priorizando la estabilidad de precios sobre los recortes acelerados. Aunque el gremio proyecta que la tasa cierre el a\u00f1o en 8,5 %, advierte que el margen de reducci\u00f3n ser\u00e1 limitado y depender\u00e1 de la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que lleva tres a\u00f1os por fuera del rango meta del Emisor.<\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Con una inflaci\u00f3n que rompe su tendencia bajista por segunda vez en el a\u00f1o (4,9% en julio), el Banco de la Rep\u00fablica de Colombia podr\u00eda inclinarse por mantener inalteradas las tasas de inter\u00e9s en el 9,25% de nuevo en septiembre, tal como hizo en la sesi\u00f3n de julio.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan la m\u00e1s reciente encuesta ANIF, solo dos de las entidades consultadas preve\u00edan que la Junta no moviera los tipos, pese a que todas las dem\u00e1s apostaban por una baja de 25 puntos b\u00e1sicos. El tiempo les dio la raz\u00f3n a estas firmas, entre las cuales estaba la Asociaci\u00f3n Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (Asobancaria).<\/p>\n\n\n\n

\u201cEst\u00e1bamos viendo un consumo bastante acelerado, que se est\u00e1 recuperando mucho m\u00e1s r\u00e1pido que el resto de los componentes del PIB. Cuando a eso le sumamos elementos que estaban generando bastante ruido, como las presiones internacionales y la coyuntura fiscal, parec\u00eda dif\u00edcil hacer una reducci\u00f3n en las tasas\u201d, explic\u00f3 Alejandro Lobo, jefe de Estudios econ\u00f3micos de Asobancaria, en di\u00e1logo con Valora Analitik.<\/p>\n\n\n\n

El experto se refiri\u00f3 espec\u00edficamente al anuncio del Gobierno de consignar en el Presupuesto General de la Naci\u00f3n de 2026 un gasto p\u00fablico adicional al referido en la presentaci\u00f3n del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP). Seg\u00fan el proyecto de ley radicado en el Congreso de la Rep\u00fablica, al gasto primario se adicionaron $18,2 billones, por encima de las expectativas del mercado.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, dijo que para el banco central es clave lo que suceda en Estados Unidos con la Reserva Federal que se ha visto presionada por la administraci\u00f3n de Donald Trump para reducir las tasas de pol\u00edtica monetaria a pesar de que los gobernadores no ven oportunidad para hacerlo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEstas fueron las se\u00f1ales y elementos principales que nosotros tomamos en consideraci\u00f3n e interpretamos como que no hab\u00eda espacio para que la pol\u00edtica monetaria redujera sus tasas en la \u00faltima reuni\u00f3n\u201d, detall\u00f3 Lobo.<\/p>\n\n\n\n

De acuerdo con el experto, a pesar de los ajustes a la baja en las tasas de inter\u00e9s desde 2023, se ha visto mucha cautela por parte de la Junta Directiva del emisor, particularmente de cuatro miembros que se ha asumido ser\u00edan el gerente y los codirectores m\u00e1s antiguos. Es as\u00ed como este a\u00f1o solo se ha hecho un recorte, en abril.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

\u201cEstos meses la Junta Directiva del Banco de la Rep\u00fablica ha demostrado aguante ante diferentes tipos de presiones. Aunque todas las decisiones \u00faltimamente han sido votaci\u00f3n 4 contra 3, s\u00ed vemos que ha mantenido su independencia y que ahora reina la prudencia. En parte por eso tambi\u00e9n estamos siendo cautos y un poco m\u00e1s ortodoxos de la cuenta con nuestros pron\u00f3sticos en Asobancaria\u201d, destac\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

La proyecci\u00f3n del gremio es que la tasa de pol\u00edtica monetaria termine el a\u00f1o en el 8,5% si las condiciones actuales se mantienen similares lo que resta del a\u00f1o, lo que implicar\u00eda que hay espacio para hacer recortes de 25 pb en las pr\u00f3ximas tres sesiones. \u201cEn cualquier caso, si llegamos a ajustar el dato lo m\u00e1s probable es que sea hacia arriba al 8,75%, sobre todo por la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n\u201d, revel\u00f3 Lobo.<\/p>\n\n\n\n

La conversaci\u00f3n con el vocero ocurri\u00f3 horas antes de que el DANE confirmara la variaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de julio (4,9%), un dato que super\u00f3 las expectativas del mercado y que materializa el temor de que el indicador se volviera a acelerar.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo del escalamiento de la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los analistas no est\u00e1n confiados en que la inflaci\u00f3n mantenga un ritmo descendente lo que queda del a\u00f1o porque se ha movido al alza dos veces este a\u00f1o (abril y julio) y porque el indicador ralentiz\u00f3 su velocidad de ajuste, incluso se estanc\u00f3 en el 5,2% entre noviembre de 2024 y febrero de 2025.<\/p>\n\n\n\n

En lo corrido del a\u00f1o a julio, la inflaci\u00f3n va en el 4,02%, seg\u00fan el DANE, y los analistas le apuntan a que llegue a diciembre entre el 4,7% (equipo t\u00e9cnico del Banco de la Rep\u00fablica) y el 5% (techo del rango de Fedesarrollo). Asobancaria, por su parte, calcula que sea del 4,6%.<\/p>\n\n\n\n

Esto significar\u00eda que el indicador va a completar tres a\u00f1os fuera de la meta del Banco de la Rep\u00fablica, que es de 3% con un rango de un punto porcentual hacia arriba o abajo (2% al 4%). Ning\u00fan analista descarta que se d\u00e9 dicha convergencia, pero todos aseguran que tomar\u00e1 tiempo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl esquema de funcionamiento de la pol\u00edtica monetaria, la inflaci\u00f3n objetiva y dem\u00e1s, es estar en ese rango. Si por alguna raz\u00f3n sueltan la econom\u00eda antes de tiempo y se vuelve a escalar la inflaci\u00f3n llegar a esa meta se puede demorar uno o dos a\u00f1os m\u00e1s\u201d, se\u00f1al\u00f3 el economista de Asobancaria respecto a la responsabilidad del emisor.<\/p>\n\n\n\n

El impacto de las tasas de inter\u00e9s en la pr\u00e1ctica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alejandro Lobo, jefe de Estudios econ\u00f3micos de Asobancaria, reconoci\u00f3 que ajustar a la baja la tasa de pol\u00edtica monetaria reduce los costos de captaci\u00f3n para los bancos comerciales, lo que, a su vez, dinamiza la toma de cr\u00e9ditos.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed, los desembolsos de pr\u00e9stamos est\u00e1n creciendo a niveles del 6% real y las tasas de inter\u00e9s en algunos casos han bajado incluso m\u00e1s que las de referencia, como en los cr\u00e9ditos de vivienda, donde se redujeron 450 puntos b\u00e1sicos. \u201cLa transmisi\u00f3n de las tasas la han hecho los bancos aceleradamente, ya se dio\u201d, dijo<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, atribuy\u00f3 este resultado a elementos coyunturales, como el Pacto por el Cr\u00e9dito, que busca poner $45 billones adicionales en la econom\u00eda en un plazo de 18 meses respecto a lo visto uno o dos a\u00f1os atr\u00e1s. Con corte a junio, los desembolsos acumulados alcanzaron los $128,5 billones, lo que equivale al 50,9% de la meta ($252,7 billones), seg\u00fan el m\u00e1s reciente balance de la Superintendencia Financiera.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n tendr\u00eda un efecto en las tasas al p\u00fablico el factor fiscal porque el Gobierno captar\u00e1 muchos recursos del mercado financiero, tanto dom\u00e9stico como internacional, en el marco de su nueva estrategia de endeudamiento. En el segundo trimestre de 2025, la tasa de inter\u00e9s promedio de los cr\u00e9ditos en Colombia se redujo 0,74 puntos porcentuales (pp) hasta el 16,2%, seg\u00fan el informe de la Direcci\u00f3n de Investigaciones Econ\u00f3micas, Sectoriales y de Mercados del Grupo Bancolombia.<\/p>\n\n\n\n

Finalmente, respecto al argumento del Gobierno de que la flexibilizaci\u00f3n de las decisiones del Banco de la Rep\u00fablica se reflejen en el crecimiento econ\u00f3mico, el experto se\u00f1al\u00f3 que es \u201cbastante optimista pensar que eso va a tener un efecto en el corto plazo cuando el tiempo de transmisi\u00f3n de las decisiones de la Junta es de m\u00e1s o menos 14 meses; le tocar\u00eda al siguiente gobierno\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

RealRisk<\/strong> \/ Fuente: Banco de la Rep\u00fablica y Valora Analitik<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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